黄金：2025年表现最佳的资产及其驱动因素

黄金继2024年成为回报率超越美国股市的资产后，2025年迄今仍保持领先地位。4月金价一度触及每盎司3,500美元的历史新高，促使分析师进一步上调年底价格预期。尽管未来难以精准预测，但通过分析近期市场动态，可以梳理出推动黄金上涨的多重因素。

宏观经济与政策驱动

黄金价格的波动受到宏观经济与心理因素的双重影响。近年来，各国央行的持续购金成为关键推力：发达市场通过下调短期利率降低持有黄金的机会成本，而新兴市场则积极增持黄金以多元化储备。数据显示，全球央行已连续超过10年每个季度净购入黄金，新兴市场更成为需求主力。

通胀预期同样支撑金价。当通胀放缓导致中期债券收益率下降时，无息资产黄金的吸引力相对上升。此外，2025年美元走弱进一步提振金价——欧元兑美元升至三年高位，降低了非美元投资者的购金成本。

市场心理与避险需求

黄金的“避风港”属性在不确定性时期尤为凸显。地缘政治风险与经济波动促使投资者转向黄金，以对冲股票等风险资产的潜在下跌。央行购金亦反映出对美元依赖的警惕，尤其是新兴市场通过黄金储备管理地缘风险。与此同时，散户投资者通过金条、金币或黄金ETP（交易所交易产品）直接参与市场，进一步推高需求。

综合来看，黄金的强劲表现源于多重动力：央行购金、利率环境、美元走势及避险情绪形成合力。尽管市场波动始终存在，黄金作为兼具战略与战术价值的资产，其地位在2025年依然稳固。